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文/章鱼哥
出品/陀螺财经
沉寂了许久的比特大陆，因为一则延迟发薪的公告引起了圈内热议，熊市下，曾经风头无两的比特大陆，现金流也会扛不住吗？
据吴说区块链报道，多名比特大陆内部员工确认，比特大陆发布通知：9月公司经营现金流仍未转正，尤其是部矿(指矿机进驻矿场)进度严重不达标，EMT决定暂缓发放9月份全体员工部分工资，10月7日假期之后视情况发放。多名员工透露，所有员工9月份的绩效工资被全部扣掉，基本工资也被扣了一半，被扣掉的工资不知道啥时候才能发。截至10月8日，员工们都还没收到未发的工资，2022年的年终奖至今都没有发。
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来源/吴说区块链
比特大陆曾垄断全球超七成的比特币矿机市场份额，后因两大创始人吴忌寒、詹克团争夺控制权的“内斗”事件元气大伤。今年一季度，比特大陆执行员工结构薪酬改革，在绩效考核时加入“年龄分”，基准年龄之上，年纪越大扣分越多。比特大陆员工称，在最新的薪酬调整方案中，原本的固定工资调整为基础工资+绩效工资两部分，而绩效工资与职级挂钩，T3x、T4x、T5x三档职级绩效工资比例分别为30%、50%、70%。
延迟发薪的公告来得很突然，上月底比特大陆才在香港举办了一场备受瞩目的发布会，并在会上发布了其最新产品S21矿机，当时的声音多是比特大陆“王者归来”，因此这一公告的发布时间很难不令人担忧。
01
命途多舛的上市之路
比特大陆自内斗之后，仿佛被泄了气的皮球般，没了往日不可一世的风头。除了目前盛传的资金链问题，艰难的上市之路也阻挠了公司的进一步发展。
业内三大巨头，比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际。都曾赴港IPO但均折戟，其中嘉楠耘智和亿邦国际在赴港上市失败后成功登陆纳斯达克，前者于2019年11月上市，后者于2020年6月26日上市，作为矿霸的比特大陆也一直谋求在美上市，但内部权力争夺事件使得上市计划一再推迟。
比特大陆是矿机三巨头中最后一个公布IPO计划的公司。此前，比特大陆方面预计在18年7月向港交所提交IPO申请，计划筹资至少30亿美元，按计划本该于当年8月底提交上市申请书。在当时上市计划消息曝光之前，比特大陆进行了Pre-IPO的融资，相关PPT开始在网上流转。
当年的融资PPT内数据显示，比特大陆生产的矿机占了70%的市场份额，公司掌握的矿池算力超过了比特币全网算力的50%，过去9个季度的总利润是32亿美元，其中2018年一季度的营业额是20亿美元，被市场冠以“矿霸”之名。比特大陆估值500亿美元、300亿美元等说法在网上不胫而走。
质疑声音也开始扩散，主要来自两方面，矿机业务和分叉计划。
根据公开数据，矿机收入占了比特大陆总收入的90%以上，2016年以来却陷入了技术停滞。曾经，比特大陆的S1、S2、S9都带给过市场惊喜，其中2015年推出的S9，采用16nm工艺、功耗110 W/Thash，比当时的竞品有25%的功耗比优势，推出即爆卖，但S9之后比特大陆再没有推出惊艳的新品。
18年6月推出的蚂蚁矿机V9耗电量大、算力低，已经停售，其升级版S9i矿机仍采用16nm工艺，而竞争对手嘉楠耘智却在同期6月发布了7nm的矿机阿瓦隆A9系列。根据比特大陆Pre-IPO的募资文件，公司中包括V9、S9在内的矿机库存高达12亿美元。而彼时新的矿机还迟迟没有面世，这为其后面的营收能力笼罩上了一层阴霾。
另外，根据IDG资本18年的内部投资报告，比特大陆已经将公司的主要利润都用来购买BCH，合计25亿美元。BCH源于比特大陆启动的比特币硬分叉计划，至此比特大陆正式走向市场对立面。数据显示，BCH的用户量为比特币的3%-10%，价值不超过BTC的20%。
因为这场硬分叉，在上市募资未有定论之前，矿机仍然是比特大陆为BCH输血的主要资金来源。如果，比特大陆的IPO申请要继续推进，那么对市场最有力的回应便是一款名副其实的技术大升级产品。但目前来看，新发布的S21矿机显然够不上大升级的标准。
02
加密矿业陷入低迷
不光是比特大陆，其他头部矿企也深陷营收下降的泥潭中。
此前，亿邦国际公布了其2023财年前六个月的业绩。数据显示，今年上半年亿邦国际实现营收409万美元，比2022年同期的2506万美元下降了83.69%；毛利润99万美元，而2022年同期的毛利润为1424万美元；净亏损为838万美元，而2022年同期净亏损为1092万美元。
嘉楠科技在年初公布了2022年第四季度和全年财报数据。数据显示，公司2022年全年总收入为43.789亿元，同比下降12.2%；毛利为17.479亿元。为了增加销量，嘉楠科技降低了产品价格。但这削弱了它的盈利能力，在虚拟货币寒冬里，提振销售的效果也十分有限。
自去年开始，随着比特币价格下跌和能源成本上升，挖矿利润持续萎缩，整个加密货币挖矿产业陷入艰困环境，导致矿机价格下跌超过80%。
俄乌冲突的爆发，俄罗斯削减了对欧洲的天然气供应，迫使各国寻找替代能源，欧洲能源交易所数据显示，2022年欧洲第一季度交付的电力合约价为每兆瓦时184.62欧元。俄乌冲突升级后，2022年欧洲第三季度交付的电力合约价飙升至每兆瓦时375.75欧元，较21年同期（每兆瓦时97.14欧元）上涨了将近3倍。全球电力成本大幅度提升，作为耗电大户的矿企，自然不堪重负。
比特币的价格下跌也不可忽视。CoinMarkertCap数据显示，截至10月10日收盘，比特币报价为每枚2.76万美元。这一价格相较2021年11月的最高点每枚6.48万美元，跌幅高达57.36%。今年8月18日比特币价格还一度迎来闪崩，从前一天的每枚2.86万美元，一度跌至低点2.52万美元，跌幅超11%。
电力成本上涨，比特币价格下降必定影响矿工开采的热情，从而减少市场对矿机的需求。但与此同时，芯片需提前6个月或者1年预约产能，上游生产厂商每月仍会生产15万到20万台的矿机，所以整个矿机市场肯定是供大于求的，且短期内不可逆转，囤积的矿机库存难以消化，降价清库存自然是一个不得已的办法。
海外的挖矿从业者也在苦苦挣扎，矿企巨头Core Scientific、Compute North皆已申请破产保护，而Argo Blockchain则是以6500万美元的价格，将旗下位于德州的Helios矿场出售给Galaxy Digital，成功避免公司走上破产一途。
在寒冬之下，加密矿企业绩普遍下降，矿企上游的芯片企业也熬不住了。半导体大厂英特尔此前表示，其专用于加密货币挖矿的产品线Blockscale ASIC芯片系列将停止生产。该公司预计将在今年10月20日之前停止接受该系列的订单，并在明年4月20日之前停止发货。
Galaxy发布的比特币矿业年中报告显示，尽管挖矿领域的几个关键领域出现了趋势逆转，但今年上半年网络算力的惊人增长抵消了许多有利因素，从而导致挖矿难度创下历史新高。
加密挖矿从业者们正经历着前所未有的考验。
03
结语
强如比特大陆般的加密公司在糟糕的市场环境下，也举步维艰，难以独善其身。
比特大陆的财务困境凸显了从事加密货币行业的固有风险，即使是行业最成熟的参与者，市场波动也会对其产生深远的影响。加密社区都在密切关注比特大陆能否渡过此次资金短缺的难关，亦或是面临进一步的挫折。
比特币预计将在2024年4月迎来第四次减半，目前市场预期对此是正向的，加密矿企也在等待着这一轮的行情爆发。不过在此之前，比特大陆得先考虑如何解决资金问题，安稳过渡到减半那天。
参考文章
比特币矿机没人买了？亿邦国际营收下降超80%，加密矿业寒冬漫漫
2023 比特币矿业深度报告: 减半在即，矿工的生存与准备
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